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镍元素对不锈钢的影响(A)


更新时间:2022-07-31  


  近日佳利电子发布招股说明书,拟发1000万股于深交所创业板上市。佳利电子主要产品为微波介质陶瓷元器件和卫星导航组件,其主要功能是微波信号的接收、发送和处理。记者查阅招股书发现,佳利电子综合竞争能力并不存优势、库存占比明显高于行业平均水平,不仅如此,如果佳利电子上市,“尤氏家族”将再度上演暴富神话。

  中国网财经记者通过查阅招股说明书发现,佳利电子的控股股东为正原电气,持有公司1530万股股份,占公司总股本的51.00%。尤源、尤淇、尤佳、尤晓辉、庄宝华为佳利电子共同实际控制人,尤晓辉与庄宝华为夫妻关系,尤晓辉、庄宝华与尤源、尤淇、尤佳为父母与子女关系。上述5人组成的尤氏家族合计持有正原电气48.65%股份,为正原电气第一大股东。控股股东正原电气持有佳利电子51.00%股份,尤晓辉直接持有佳利电子9.76%股份,尤氏家族直接和间接控制了佳利电子60.76%的股份。

  招股书显示,佳利电子每股盈利1.27元,以同行业上市公司平均20倍市盈率计算,佳利电子上市价格或达到25元左右,以发行后总股本4000万股计算,持有佳利电子60.76%股份的尤氏五人账面财富将超过6亿。

  招股书显示,佳利电子具有高温烧结陶瓷元器件和LTCC元器件生产能力,与国内同行业相比,发行人具有明显的竞争优势,市场地位突出;但与国外同行相比,佳利电子在生产规模、产品结构上还有一定的差距。

  但相对于国际大型企业来说,佳利电子竞争能力明显不足微波通信元器件下游产品设计方案主要由国外公司掌握,由于国内厂商大多数仅为单纯的制造商,对元器件的开发需求和选型话语权较弱,公司在产品设计的前期导入方面和国际同行相比存在较大的差距;同时公司由于起步较晚,在生产规模、品牌等方面也落后于国际知名厂商。随着公司的发展壮大,产品技术和工艺水平不断提高,在国内市场逐渐替代进口产品,并一定程度上参与国际市场竞争,但与国际知名企业相比,仍处于较为不利的地位。

  如图所示,2011年13家行业内上市公司库存商品(包含发出商品)占存货比例平均为37.74%,佳利电子2011年末库存商品占存货比例为42.91%,超出行业平均水平达5%。大量存货或将致使流动资金压力加大,从而影响该公司持续盈利能力。

  微波通信元器件行业是技术密集型产业,产品的技术开发和生产均需要大量的资金投入,佳利电子作为一家民营高科技企业前期需投入大量资金用于新材料,与国际大型企业相比,资本实力和经营规模仍有较大差距,在竞争中处于不利的地位,抵御外部风险能力较弱。

  佳利电子2009年、2010年和2011年公司产品的综合毛利率分别为34.41%、34.31%和30.05%。由于微波通信元器件行业技术更新快,产品升级换代相对频繁,元器件整体利润趋势为新产品毛利率较高、老产品的毛利率逐步下降。随着公司业务规模的扩大和市场竞争的加剧,同时受原材料价格波动等因素影响,产品毛利率存在下降的风险。